14亿美元!暴风影音惨遭割韭菜,银行、券商、股民合伙来买单?
2019-07-30 16:44:36
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14亿美元!暴风影音惨遭割韭菜,银行、券商、股民合伙来买单?

 

作者:树高

国英观察专栏作者

 

乐视网早在今年四月份就已经安详地从资本市场“去了”,可彼时谁也没想到,后面匆匆跟来了“使徒行者”暴风集团的脚步。

暴风集团7月28日晚间公告,公司实际控制人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施,相关事项尚待公安机关进一步调查。

 

14亿美元!暴风影音惨遭割韭菜,银行、券商、股民合伙来买单?

 

托尔斯泰说过,“幸福的家庭都是相似的,不幸的家庭各有各的不幸。”的确,乐视和暴风虽然都栽了跟头,但一个是老贾的高位精准减持套现,以造车为由胜利“逃亡”,另一个却是……


01

冯鑫,47岁,暴风集团的掌门人。截至2018年末,冯鑫直接持有公司21.34%的股权,间接持有4.45%股权,是暴风集团实际控制人、董事长兼总经理。

冯鑫治下的暴风集团有多落魄?

看看股价的走势便知,从123元到如今的5元,暴风集团已经跌去了97% ,可怕的是,哪怕现在的股价成了一坨渣,机构、庄家、散户也并没有拾掇起来回炉再造的勇气。无量封跌停板下,恍如惊弓之鸟的投资者还在踩踏式逃亡……

暴风,真的没救了吗?

这样的非理性下跌,萦绕不去的是“净资产为负”“实控人被抓”“海外并购踩雷”这样连续不断触目惊心的字眼。今时今日暴风集团所面对的,到底是“天灾”还是“人祸”?

这还要从冯鑫出事说起。据称冯鑫被抓和2016年和光大资本的一起海外并购有关。事情的大概是这样的:2016年正值体育版权的风口期,上市刚满一年的暴风集团觉得“时机成熟”,于是就寻求与光大资本资本合作,成立了浸鑫基金,用来收购标的体育公司MP&Silva65%股份。但这样一次看似稀松平常的收购却被证明是个不折不扣的烂摊子,不仅项目出现风险,亏损严重,无法正常退出。甚至还曝出冯鑫在此项目的融资过程中存在行贿行为……

上市后的暴风不差钱,冯鑫继承了互联网公司做大做强的一贯思路,通过并购去整合上下游增厚业绩本无可厚非,但冯鑫作为混迹过金山、雅虎等软件公司,又把暴风拉扯成国民播放神器的这样一号人物,怎么做出这么一笔头脑发热的买卖,既违了法又破了财,搞得自己和上市公司都“完犊子”了呢?

关于这件事,我们还得看看MP&Silva的背景。MP&Silva成立于2004年,成立之初,创始人Riccardo Silva拿下了意甲部分球队的全球媒体版权,开始迅速扩张。五大联赛、法网,F1,NBA等等知名赛事基本都有它在幕后运作的身影。

这样一个业务覆盖全球的体育版权公司,如果不出现系统性风险,发展前景将是相当美好的。体育产业每年的复合增长率很高,MP&Silva的渠道合作伙伴同样实力雄厚,相信暴风在收购前也是掐准了这一点,觉得收购后能给自己并不富余的体育业态加上一把“国际化”的保险。

但万万没想到的是,冯鑫和光大难兄难弟,被意大利人合伙割了韭菜。在控股权易主后,MP&Silva的原创始人拿着巨额资金淡出了公司经营,另起炉灶还活得很滋润。与之形成鲜明对比的是,MP&Silva在被暴风并购后以惊人的速度丢失自己固有的市场,不仅不赚钱,还官司缠身,无奈最后申请破产。

据称当初交易时,MP&Silva的估值高达14亿美元。按照65%的股份来计算,暴风当初支付的对价也在10亿美元左右,折合成人民币超过了60亿,这个数值接近如今暴风科技总市值的4倍。对于晋身MPS“母公司”的暴风集团而言,这算不算一种莫大的讽刺?

MP&Silva的三个意大利创始人分别叫阿德里亚·拉德里扎尼(Andrea Radrizzani)、里卡多·席尔瓦(Riccardo Silva)和卡洛·波扎利(Carlo Pozzali),卖掉股份后,三个人“另起炉灶”的行为十分明显。

比如名叫拉德里扎尼的商人,在2017年1月从切利诺手中买入50%的股份成为利兹联足球队的老板。

 

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更为可怕的是,拉德里扎尼在2015年成立了Eleven Sports。在MP&Silva濒临解体时,Eleven Sports却大举扩张,2018年拿到了未来三年在英国和爱尔兰的西甲联赛转播权;随后又买下了2018/2019-2020/2021三个赛季的意甲联赛转播权。

 

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而里卡多·席尔瓦,则是密谋用这笔资金收购意大利豪门球队米兰2%的股份。并且在2015年5月已经先行收购了NASL球队迈阿密FC,同年成立了Silva International Investment,旗下拥有欧洲第二大的模特人才网络。

 套现成功的意大利商人纷纷当起了球队的老板,甚至还玩起了不正当竞争,把优势的人脉和资源带去了新公司,留下的烂摊子却要让暴风来扛。随着手中持有的版权合同逐渐到期,MP&Silva的老板无意为新东家继续争取新的合同,同时对在位期间遗留的版权纠纷不闻不问。

在破产前3个月,MPS官司接踵而至:7月底,意甲联盟因MPS拖欠其4400万美元版权费将其告上法庭;8月中旬,苏格兰足球超级联赛(SPFL)与MPS终止合同;3天之后,从2010年就开始与MPS合作的英超豪门阿森纳也与其终止合同。更早之前,国际足联与MPS关于2018和2022年世界杯在意大利的版权纠纷也进入了仲裁程序。


02

暴雷之后,浸鑫基金未能按原计划实现退出,这笔亏损算到谁的头上?

很显然,收购的计划是暴风集团想出来的,上市公司肯定难辞其咎;而浸鑫基金,光大证券,甚至合作的招商银行谁也不想认账,毕竟这样的数十亿亏损可不是小数目,几家顿时翻了脸,就为此打起了官司。

招行对光大提起诉讼,要求光大履行差额补足义务,涉及金额34.89亿元,并申请财产保全。作为持股浸鑫基金53.82%的有限合伙人,招行的做法并无不妥。

而光大显然也不会自认倒霉,向暴风集团发起了诉讼,要求法庭判决暴风集团支付因不履行回购义务而导致的损失6.88亿元及对应利息。

当然,既然暴风集团签了《关于收购MPSilva Holding S.A.股权的回购协议》,最后这口锅自己是躲不掉的,但如今的暴风集团,自身现金流都出现严重问题,这样的承诺回购显然无异于空头支票。

从光大今年三月份的表态来看,自己“认栽”的意味十分明显。

3月1日晚,光大证券公告,对光大资本向浸鑫基金的投资计提6000万元减值准备。3月19日,光大证券公告,经与年审会计师沟通,计提15.21亿元预计负债及资产减值准备,将净利润同比下降55%修正为同比下降96.6%。

 

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相隔不到二十天,光大就如此大幅度增加了计提的资产减值准备,主要是由于光大在此次事件中为“劣后级投资人”,被优先级投资方要求补足差额。

可见这样一笔收购,作为有限合伙人的招行仍有可能“全身而退”,但光大证券,暴风集团是几乎笃定要赔钱的。


03

招行,光大证券都表示“很受伤”,但此时此刻最“受伤”的,莫过于冯鑫和他的暴风集团。因为冯鑫不但踩了雷,主业上也在“和稀泥”。

暴风智能是暴风TV的运营主体,同样也是暴风集团最主要的营收来源之一。最近三年,暴风智能累计亏损额超过18亿元。

覆巢之下,安有完卵。为了扭亏,暴风集团还将暴风只能6.748%股权以1000万元的价格转让给了北京忻沐科技,按照这个价格换算,现在暴风智能的估值仅仅1.48亿元,仅仅相当于2018年刚融资时的3.9%。暴风当年引以为傲的核心资产,现在正在像废铜烂铁一样被打包“贱卖”。

屋漏偏逢连夜雨,暴风集团旗下网贷平台“暴风金融”也在这次暴雷后未能幸免,P2P业务本来就弱不禁风,实控人被逮捕后平台的现金流更成问题。这次“延迟兑付”后,按照P2P平台的一贯套路,恐怕又是凶多吉少。

 

14亿美元!暴风影音惨遭割韭菜,银行、券商、股民合伙来买单?

 

在本次暴雷之前,暴风的财务状况就不容乐观。2018年暴风集团实现营业总收入11.3亿元,同比下降41.2%;实现归属于母公司所有者的净利润-10.9亿元。而其中资产减值损失就有7.68亿元,这样的损失足以覆盖暴风去年68%的营业收入,可以说,暴风之所以沉沦那么快,完全是被海外并购案一手拖下水的。

比起亏损更为可怕的是暴风集团的资不抵债,2018年,暴风集团合并财务报表的流动资产6。2亿元,流动负债20。8亿元。流动比率达到了令人咂舌的0。3。而根据19年披露的一季报来看,这样的危机丝毫没有化解,反而出现了资产负债率指标继续恶化的情况。

图:暴风集团部分财务指标

 

14亿美元!暴风影音惨遭割韭菜,银行、券商、股民合伙来买单?

 

截止2019年一季度末,暴风集团的每股净资产只剩下0.02元,这也就意味着暴风集团的净资产只剩下了660万左右。而暴风如今的市值依然有16亿,这也导致了“股价跌成渣”的情况下暴风集团仍然有244倍的市净率。如果后期债务问题悬而未决,流动性危机加剧,不仅会有质押爆仓的风险,与此同时面临的收购案败诉可能也会导致法院强制执行后账面资产进一步缩水,“蝴蝶效应”下股价下挫的空间依然十分巨大。(有兴趣的读者请参考资不抵债的上市公司破产清算时的估值案例)

很蹊跷的是,公司的内部人员似乎早就嗅到了危险的气息,近两年暴风集团身上合计发生了38笔董监高及相关人员减持,未有一笔增持。他们合计减持股份数量为319.78万股,套现金额合计达1.17亿元……这样的密集减持,恐怕并不能简单用“巧合”二字来解释。

14亿美元!暴风影音惨遭割韭菜,银行、券商、股民合伙来买单?

 

04

有人说,暴风的殒命,是最后一个“牛市信仰”的破灭。

当然,这句话有一定的道理。暴风就像众多在牛市的风口被吹起来的“猪”一样,飘飘然了一时,却落得个腰斩再腰斩的下场。三年来多少如暴风集团一样的公司,玩起了溢价收购,玩起了对赌协议,玩起了定向增发,总是寄希望于通过资本运作来帮助自己做大做强,最后由于缺乏正确的经营观念,往往是搬起石头砸了脚,有多少死在“商誉减值”,有多少死在涉嫌利益输送的“资产置换”上,不计其数。

冯鑫押上暴风命运的一场豪赌赌输了,自已也为此付出了牢狱之灾的代价。但比这更为可恨的是“对手盘”还是密谋已久的意大利奸商。

MP&Silva玩了一出高位减持的好戏,并以破产的姿态草草了事,但与此同时却整垮了暴风,累瘫了光大证券(因为此事影响,光大证券2018年归属净利润同比下降96.57%),还让招行当了冤大头,更有数以万计的股民数着跌停板“陪葬”,“买单”人数之众,令人唏嘘。

暴风这样的“死法”,真的要让很多资本大佬和投资人冷静一下了。


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